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(题干)

本题共计 9 个问题

已知:某上市公司现有资金10000万元,其中:普通股股本3500万元,长期借款6000万元,留存收益500万元。普通股成本为10.5%,长期借款年利率为8%,有关投资服务机构的统计资料表明,该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下:资料一:甲项目投资额为1200万元,经测算,但项目的资本收益率存在-5%,12%和17%三种可能,三种情况出现的概率分别为0.4,0.2和0.4。资料二:乙项目投资额为2000万元,经过逐次测试,得到以下数据:当设定折现率为14%和15%时,乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三:乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案:发行票面利率为2%、期限为3年的公司债券;B方案:增发普通股,股东要求每年股利增长2.1%。资料四:假定该公司筹资过程中发生地筹资费用课忽略不计;长期借款和公司债券均为年末付息,到期还本。

简答题
1

指出该公司股票的贝塔系数;

正确答案

1.5

答案解析

简答题
2

计算该公司股票的必要收益率;

正确答案

9.5%

答案解析

简答题
3

计算甲项目的预期收益率;

正确答案

7.2%

答案解析

简答题
4

计算乙项目的内部收益率;

正确答案

14.4%

答案解析

简答题
5

以该公司股票的必要收益率为标准,判断是否应当投资于甲、乙项目;

正确答案

不应当投资甲项目,应当投资乙项目

答案解析

简答题
6

分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本;

正确答案

A方案筹资成本=8.04%B方案筹资成本=12.6%

答案解析

简答题
7

根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本,对A、B两方案的经济合理性进行分析;

正确答案

A、B两方案在经济上都是合理的

答案解析

简答题
8

计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后,该公司的综合资金成本;

正确答案

A方案筹资后综合资金成本=7.52%,B方案筹资后综合资金成本=8.98%

答案解析

简答题
9

根据再筹资后公司的综合资金成本,对乙项目的筹资方案做出决策。

正确答案

A方案优于B方案

答案解析

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