（简答题）

上市公司万家乐（000533）中期财务披露中显示： ①万家乐的每股负债为4.63元，而每股加权平均市场价值为5.55元，流通价值历史数据标准差为10%，无风险收益率为8%，期权到期时间规定为一年期。请计算万家乐的期权估值。 ②在资本结构影响期权价值分析中，得出万家乐的期权值为1.22元，以2004年以前的万家乐财务数据分析，每股现金流入为11.17元，每股现金流出为11.07元，标准差为10%，无风险收益（或EVA）为8%，计算期权价值期限为一年。要求：计算万家乐公司的财务现金流期权价值。

正确答案

①计算万家乐的期权估值：

万家乐财务现金流期权价值为1.04元，考虑由资本结构引起的期权价值为1.22元，所以，万家乐股票期权价值的平均分布为1.13元（（1.04+1.22）/2），万家乐股票的每股加权平均价值为5.55元，期权价值为1.13元，万家乐的股票价值分布的均值应为6.68元。

答案解析

略

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